伯南克推行Q3至少要面對(duì)高通脹障礙

全球央行8月26日將在美國懷俄明州杰克遜城召開例行年會(huì)。在全球經(jīng)濟(jì)放緩、市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)二次探底擔(dān)憂加深、全球股市遭遇"股災(zāi)"之際，伯南克的一言一行將牽動(dòng)全球神經(jīng)。然而美國通脹預(yù)期上升，第三輪量化寬松政策舉步維艱，"扭轉(zhuǎn)操作"將可能成為伯南克曲線救國的"最后稻草"。去年召開的杰克遜城全球央行例行年會(huì)上，為避免美國經(jīng)濟(jì)陷入二次探底，伯南克暗示美聯(lián)儲(chǔ)將推出第二輪量化寬松政策。兩個(gè)多月后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布購買6000億美元國債。但在當(dāng)下，美國諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)"不爭氣"，股市震蕩、失業(yè)增多、黃金暴漲，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，使投資人對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3政策的預(yù)期開始升溫。據(jù)了解，此次例行年會(huì)的重點(diǎn)仍將是低迷的全球經(jīng)濟(jì)是否需要美國出臺(tái)更多的寬松政策。雖然期待走高，但QE3的門檻并不好踏入，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模越大，退出會(huì)越困難，公眾對(duì)通脹的預(yù)期也會(huì)上升。實(shí)際情況來看，美國7月CPI環(huán)比上漲0.5%，超出此前0.2%的預(yù)期。如果美聯(lián)儲(chǔ)要推行QE3，目前的高通脹是個(gè)障礙。另外，據(jù)悉中國將缺席此次央行年會(huì)，我們認(rèn)為這很可能是中國對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)濫用寬松貨幣政策的"無聲抗議"。目前，全球市場(chǎng)焦點(diǎn)都集中伯南克是否將宣布新一輪的量化寬松措施上。一旦量化寬松成美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策常態(tài)，中國將持續(xù)承受國際大宗商品價(jià)格高企帶來的輸入型通脹壓力，外部流動(dòng)性的沖擊以及3萬億外匯儲(chǔ)備日漸縮水的風(fēng)險(xiǎn)。不可否認(rèn)，一定程度上，美聯(lián)儲(chǔ)濫發(fā)貨幣是金融危機(jī)的根源。上世紀(jì)30年代的大蕭條和這一次金融海嘯問題根源都出在美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策上即超低的利率，過多的流動(dòng)性供應(yīng)。