中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)對西方寒冬無需新刺激政策

最近幾個月，隨著歐美主權(quán)債危機持續(xù)發(fā)酵，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景陡然惡化。盡管令人難以接受，但現(xiàn)實卻是，西方主要經(jīng)濟(jì)體再次陷入經(jīng)濟(jì)寒冬。前期大規(guī)模的刺激財政政策之后，經(jīng)濟(jì)健康復(fù)蘇卻仍然是一個遙不可及的夢。根據(jù)最新預(yù)測，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今明兩年將分別增長1.3%和1.6%，此前預(yù)測為1.8%和2.3%；新興經(jīng)濟(jì)體今明兩年則預(yù)計增長6.2%和6.1%，此前預(yù)測為6.3%和6.2%。外部經(jīng)濟(jì)的惡化，對于中國經(jīng)濟(jì)影響會有多大？對此，我們并不十分悲觀。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期，即通脹見頂回落，增長溫和放緩。盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩可能對中國出口增長帶來負(fù)面影響，但國內(nèi)需求仍相對強勁并足以支撐8.5%至9%的GDP增速，沒有必要出臺刺激政策。8月份中國的消費物價指數(shù)較7月的周期高點6.5%略降至6.2%，符合預(yù)期。展望未來，中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍非常有限。首先，緊縮政策周期接近尾聲，目前15%至16%的信貸增速足以支撐9%的GDP；其次，外需走軟但并未大幅下滑，出口可能從之前超過20%的增速有所放緩，但仍保持兩位數(shù)的增長；第三，投資增速受緊縮政策影響可能進(jìn)一步下降，但大量在建基建項目、保障性住房提速以及消費相關(guān)投資增長都會為未來投資放緩提供緩沖；最后，居民收入有望受勞動力市場繁榮以及個稅起征點上調(diào)實施影響而有所提升，消費信心有望得到提振。鑒于此，我們對今年中國的GDP增長預(yù)測仍保持在8.9%不變，因此，在增長溫和放緩的背景下，中國沒有必要出臺新的刺激政策。