三元達(dá)：電信廣電齊發(fā)力，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)誠(chéng)可期

　　三元達(dá)近日發(fā)布了2011年年報(bào)，公司全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.17億元，同比增長(zhǎng)44.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.64億元，同比增長(zhǎng)22.04%，基本每股收益為0.36元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1.運(yùn)營(yíng)商大規(guī)模Wlan建設(shè)帶動(dòng)公司營(yíng)收快速增長(zhǎng)。公司主要從事網(wǎng)優(yōu)覆蓋設(shè)備供應(yīng)與相關(guān)的運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司兩大主業(yè)均實(shí)現(xiàn)了45%以上的高增長(zhǎng)。具體來看，受益于運(yùn)營(yíng)商大規(guī)模的WIFI熱點(diǎn)建設(shè)浪潮，公司覆蓋設(shè)備及相關(guān)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)分別增長(zhǎng)了46.62%以及51.37%。與此同時(shí)，公司進(jìn)一步加強(qiáng)了服務(wù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，通過覆蓋全國(guó)的本地化業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，為運(yùn)營(yíng)商提供了快捷、高效的優(yōu)化服務(wù)，從而使得運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了8.91%的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　2.成本控制合理，費(fèi)用率穩(wěn)中有降。報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用率為25.90%，同比減少0.93個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用較上年增加了63.13%，銷售費(fèi)用率同比上升1.63個(gè)百分點(diǎn)至14.32%，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，銷售人員薪酬增加所致。管理費(fèi)用率同比下降了1.96個(gè)百分點(diǎn)，表明公司規(guī)模效應(yīng)已開始逐步顯現(xiàn)。此外，由于超募資金取得的利息收入增加導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率減少0.61個(gè)百分點(diǎn)。
　　3.兼顧廣電領(lǐng)域，CMMB業(yè)務(wù)有望為公司業(yè)績(jī)帶來新增長(zhǎng)。在數(shù)字電視領(lǐng)域，公司目前已完成了安徽，湖南等地的國(guó)標(biāo)地面數(shù)字電視傳輸試驗(yàn)。此外，移動(dòng)多媒體發(fā)射機(jī)軟件監(jiān)控平臺(tái)業(yè)務(wù)在內(nèi)蒙古及新疆也成功中標(biāo)。隨著中移動(dòng)入股中廣傳播，CMMB覆蓋設(shè)備的建設(shè)力度有望加大，該項(xiàng)業(yè)務(wù)也有望成為公司業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2012年公司CMMB業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)收入5000萬元左右。
　　4.運(yùn)營(yíng)商“無線城市”戰(zhàn)略利好網(wǎng)優(yōu)覆蓋設(shè)備行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。為了應(yīng)對(duì)后3G時(shí)代數(shù)據(jù)流量的激增，運(yùn)營(yíng)商們紛紛加碼了WIFI熱點(diǎn)的建設(shè)。
　　其中，中國(guó)移動(dòng)提出了“無線城市”戰(zhàn)略，并已與31省的217個(gè)市政府簽署了建設(shè)無線城市戰(zhàn)略合作協(xié)議，預(yù)計(jì)在未來三年內(nèi)將建設(shè)超過600萬個(gè)AP(無線訪問接入點(diǎn))。隨著無線城市建設(shè)高峰的到來，我們認(rèn)為，未來2-3年都將是WLAN建設(shè)持續(xù)繁榮的時(shí)期。公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的Wlan覆蓋設(shè)備提供商，必將充分受益。