全球降息潮致中國(guó)貨幣政策陷糾結(jié)

5月7日，澳大利亞決定降息25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，創(chuàng)歷史最低紀(jì)錄。這是近一周以來(lái)第三家全球主要央行做出降息決定。此前，歐央行和印度央行已經(jīng)宣布降低利率。加上美國(guó)、日本仍在持續(xù)的大規(guī)模量化寬松政策，歐美流動(dòng)性進(jìn)一步趨于寬松。反觀中國(guó)，宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)之中。與此同時(shí)，內(nèi)外利差擴(kuò)大背景下，熱錢(qián)壓境態(tài)勢(shì)明顯。外部流動(dòng)性加劇將迫使中國(guó)降息？決策環(huán)境遠(yuǎn)沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。一方面，國(guó)外央行降息，擴(kuò)大內(nèi)外利差，容易引致更多的熱錢(qián)入境套利；另一方面，房地產(chǎn)調(diào)控，乃至經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，都對(duì)降息形成掣肘。此外，中國(guó)又缺乏資金外流的渠道。結(jié)合當(dāng)下的國(guó)內(nèi)外宏觀大背景，貨幣政策似乎陷入了左右為難的糾結(jié)境地。