“錢(qián)荒”逼宮，央行按兵不動(dòng)

銀行拆借市場(chǎng)延續(xù)近20天的"錢(qián)荒"現(xiàn)象不僅沒(méi)有絲毫緩解，反而愈演愈烈。6月20日，Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）急劇飆升，隔夜利率、7天利率、1個(gè)月利率均創(chuàng)下歷史最高。而作為市場(chǎng)流動(dòng)性總閘門(mén)的調(diào)控者，央行卻并未做出任何援助措施，依舊在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行央票。分析人士認(rèn)為，央行無(wú)意放松資金流動(dòng)性。6月20日隔夜利率跳升578.4個(gè)基點(diǎn)至13.4440%，7天利率上漲292.9個(gè)基點(diǎn)至11.0040%，1個(gè)月利率漲178.4個(gè)基點(diǎn)至9.3900%。而一個(gè)月前，隔夜拆借利率不到3%。拆借利率暴漲，意味著缺錢(qián)的金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上的融資成本劇增。以隔夜拆借為例，在6月18日，如果機(jī)構(gòu)要從銀行間市場(chǎng)借1億元資金1天，所要支付的利息為1.53萬(wàn)元，而6月20日這一利息則漲到3.68萬(wàn)元，兩天時(shí)間就翻了一倍還多。按照常理，銀行從同業(yè)市場(chǎng)難以拆借到資金，也會(huì)轉(zhuǎn)向其他渠道籌資。分析認(rèn)為，導(dǎo)致拆借利率罕見(jiàn)暴漲的原因在于，此前許多銀行預(yù)計(jì)央行會(huì)為了刺激經(jīng)濟(jì)而快速放松貨幣政策，因此在業(yè)務(wù)操作時(shí)較為沖動(dòng)，而目前來(lái)看政策立場(chǎng)將保持中性，部分銀行流動(dòng)性管理出現(xiàn)問(wèn)題。值得注意的是，今年上半年，各大商業(yè)銀行今年明顯加大了信貸投放力度，僅上半年各大金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的信貸總額預(yù)計(jì)將超過(guò)5萬(wàn)億元，而銀行歷史年度信貸天花板也只有9.6萬(wàn)億元。過(guò)度的信貸擴(kuò)張，也被認(rèn)為是季末銀行間市場(chǎng)"錢(qián)荒"的重要原因之一。分析指出，央行完全有能力、有足夠的政策工具去緩解這種銀行間市場(chǎng)資金緊張的狀況，不管是逆回購(gòu)也好，還是降準(zhǔn)也好，都有足夠空間?，F(xiàn)在央行比較謹(jǐn)慎可能是在試探這一輪資金緊張是季末各銀行搶資金的暫時(shí)性現(xiàn)象，還是真的資金面緊張。如果真的出現(xiàn)資金面緊張，央行應(yīng)該會(huì)采取相應(yīng)措施，外界不應(yīng)有太多擔(dān)心。