美聯(lián)儲(chǔ)公布退出量化寬松政策新原則

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)9月17日公布退出量化寬松政策的新原則，明確將提高聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)作為貨幣政策正?；牡谝徊?。

美聯(lián)儲(chǔ)曾于2011年6月公布了退出量化寬松政策的原則。根據(jù)當(dāng)時(shí)的規(guī)定，退出量化寬松政策大致分為三步：首先是停止將所持到期證券本金進(jìn)行再投資的政策，其次是提高聯(lián)邦基金利率，最后是在3至5年時(shí)間內(nèi)出售抵押貸款支持證券。但自此以后美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，一些退出原則已經(jīng)不合時(shí)宜。

經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月的討論，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天公布了新的退出原則：美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)提高聯(lián)邦基金利率開啟貨幣政策正?；M(jìn)程，隨后才會(huì)考慮停止將所持到期證券本金進(jìn)行再投資的政策，逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

美聯(lián)儲(chǔ)目前預(yù)計(jì)，在貨幣政策正?；倪^(guò)程中大體上不會(huì)出售抵押貸款支持證券。如果需要對(duì)抵押貸款支持證券進(jìn)行出售，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提前與公眾就出售時(shí)機(jī)和節(jié)奏進(jìn)行溝通。

此外，在未來(lái)啟動(dòng)加息的過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)將主要通過(guò)調(diào)整超額準(zhǔn)備金率來(lái)推動(dòng)聯(lián)邦基金利率進(jìn)入目標(biāo)區(qū)間，同時(shí)借助隔夜逆回購(gòu)協(xié)議和其他輔助工具加強(qiáng)對(duì)聯(lián)邦基金利率的控制。作為基準(zhǔn)利率，聯(lián)邦基金利率會(huì)直接影響其他短期利率和長(zhǎng)期利率，進(jìn)而影響家庭消費(fèi)和企業(yè)投資。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上并未對(duì)何時(shí)啟動(dòng)加息作出明確表態(tài)，她稱加息具體時(shí)機(jī)仍然取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年年中啟動(dòng)加息。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)布的最新利率預(yù)測(cè)，到明年底聯(lián)邦基金利率將升至1.25%至1.5%。