強(qiáng)化消費(fèi)弱化投資乃惟一出路
2011-03-22 14:30:49 來源：亞太博宇
中國人民銀行宣布，自3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。在舉辦的中國發(fā)展高層論壇上，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)指出，擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)是要增加居民消費(fèi)需求……
收緊銀根不解決結(jié)構(gòu)矛盾
中國人民銀行宣布，自3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。此次存款準(zhǔn)備率提高，是繼今年1月20日、2月24日兩次提高準(zhǔn)備率后的第三次上調(diào)，調(diào)整后大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金已達(dá)到20%的歷史高點(diǎn)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此次準(zhǔn)備金率上調(diào)仍意在收縮資金的流動性，盡量保證貨幣供給"穩(wěn)健"。事實(shí)上，近期央行已明顯加大了公開市場操作的回籠力度，3月份至今，正回購規(guī)模已達(dá)3920億元，票據(jù)發(fā)行量也一改此前10億元的地量發(fā)行規(guī)模，17日通過招標(biāo)方式發(fā)行了500億元央行票據(jù)，進(jìn)行流動性資金回收。
目前來看，加上發(fā)行央行票據(jù)給商業(yè)銀行、對貸款的額度進(jìn)行控制等措施，現(xiàn)在我國30%的貨幣量已不能流通。央行一年多來回收了大量貨幣，使流動性過剩的問題得到改善，因此預(yù)期今年通貨膨脹率會穩(wěn)定在4%以下。不過，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率收緊銀根，并不能解決中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾。
內(nèi)需問題實(shí)則經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)病
最近，央行公布了2011年第一季度儲戶問卷調(diào)查報(bào)告。這份在全國50個城市進(jìn)行的2萬戶城鎮(zhèn)儲戶的問卷調(diào)查報(bào)告顯示，在當(dāng)前物價、利率以及收入水平下，85.8%的城鎮(zhèn)居民傾向于儲蓄，14.2%的人傾向于更多消費(fèi)，居民消費(fèi)意愿是1999年調(diào)查以來的最低值。
在消費(fèi)上，44.2%的人偏好"投資債券、股票、基金等"的變相儲蓄，41.6%的人偏好"儲蓄存款"，14.2%的人傾向于"更多消費(fèi)"；而在投資上，選擇"房地產(chǎn)投資"的居民高達(dá)25.1%，雖然比上年末減少1個百分點(diǎn)，但仍為居民投資首選，其他投資依次為"基金理財(cái)產(chǎn)品"21.9%，"股票投資"13.5%。投資與儲蓄本身有重疊，對于任何一個普通家庭來說，要花一筆錢，其實(shí)很難分得清投資還是儲蓄，買房就既可以是投資又是消費(fèi)，買股票、基金、債券同樣也是。但不管這筆錢是用來投資還是儲蓄，大部分人選擇的無外乎兩種方式，即房市和虛擬經(jīng)濟(jì)，只有很少的錢被投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也只有很少的錢被人們拿去消費(fèi)真實(shí)產(chǎn)品。
由此可以看出中國宏觀經(jīng)濟(jì)的弊病。居民對通脹的控制仍然缺乏信心，對未來收入也缺乏信心。因此，不愿意真實(shí)產(chǎn)品的消費(fèi)，也恐懼實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資；一方面抱怨房價帶來的物價上漲，另一方面自己也想方設(shè)法要鉆進(jìn)去。事實(shí)上，中國每年10%左右的增長率都是政府的投資與外貿(mào)所支撐起來的。居民不敢投資，只敢炒房；不敢創(chuàng)業(yè)，只敢把錢放到銀行吃利息。但是，以政府投資和大型國企擴(kuò)張為代表的力量反而是最敢消費(fèi)、最敢投資也最敢擴(kuò)張。中國政府每年30%多的投資率，而大型國企和央企動輒簽單數(shù)萬億。
一直以來，政府的財(cái)政收入主要是憑借土地財(cái)政，并以此為杠桿撬動銀行信貸。中國居民儲蓄率高得嚇人，但居民們基本都不用，但地方政府卻負(fù)債幾萬億。國企和大型央企通過壟斷收入和憑借土地等不動產(chǎn)撬動銀行信貸獲得大量資金。而外貿(mào)主要是民營經(jīng)濟(jì)作的貢獻(xiàn)，利用勞動力優(yōu)勢和資源優(yōu)勢將中國產(chǎn)品送到國外，換回大量外匯。當(dāng)外匯進(jìn)來，中國國內(nèi)錢多了以后自然出現(xiàn)土地等資源的增值，而此時，政府和國企憑借擁有的土地以及掌控銀行信貸的雙重優(yōu)勢，將早期通過外貿(mào)發(fā)家的資本集團(tuán)的資金釘在房地產(chǎn)市場上。這個過程中，三方都獲得了好處，政府獲得了土地財(cái)政，國企同樣收獲不少，而通過外貿(mào)發(fā)家的資本集團(tuán)也獲得了增值。
唯一沒有獲得好處的就是大部分居民。仍然不敢消費(fèi)，不敢輕易投資創(chuàng)業(yè)。這種局面下，如何指望變成拉動內(nèi)需的力量？！
中國經(jīng)濟(jì)面臨兩個大問題
金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國用超強(qiáng)的刺激政策拉動經(jīng)濟(jì)增長速度回升面臨兩個大問題：
一是長時期存在的過度儲蓄和消費(fèi)不足這種不平衡的情況繼續(xù)存在。保持GDP的持續(xù)平穩(wěn)增長，缺乏內(nèi)在的動力，就是最終需求不足。然而從去年下半年開始，物價水平呈現(xiàn)迅速攀升的態(tài)勢。也進(jìn)一步推高居民儲蓄意愿。市場認(rèn)為，輸入性通脹是主要原因，但我認(rèn)為，貨幣的超量發(fā)行才是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。
另外，貨幣超發(fā)和流動性泛濫。因?yàn)橛幸粋€時間的滯后期，后續(xù)效目前應(yīng)開始顯現(xiàn)。首先是資產(chǎn)價格，房地產(chǎn)的價格、股票的價格居高不下，接著發(fā)生的就是從去年開始顯現(xiàn)的CPI的增長速度超過了溫和的通脹水平，達(dá)到了5，甚至是5以上的水平。過去二十年我國廣義貨幣供給的目標(biāo)增長速度通常在17、18%，一直高于GDP10%左右的實(shí)際增長速度，現(xiàn)在我國的廣義貨幣對GDP的比值已經(jīng)達(dá)到180%，歷史上沒有出現(xiàn)過。而其原因主要有：最終的需求不足，推不動經(jīng)濟(jì)。另外，持續(xù)的出口導(dǎo)向政策，由凈出口來保持需求。
這兩個大問題看起來很矛盾，但它是來自同一個原因，即長時期以來的投資驅(qū)動增長模式，造成了投資率回報(bào)的不斷下降和消費(fèi)率的持續(xù)下降。此外，造就了收入分配的不公。
投資驅(qū)動造就了分配不公
生產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定著分配結(jié)構(gòu)。只要投資是推動增長的要素，那么在分配結(jié)構(gòu)里資本所有者就占大頭，即國家，國企、大私企。而這部分人群一般來看，高儲蓄、低消費(fèi)。但居民、百姓占不到丁點(diǎn)兒甜頭。由此可以看出，投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長模式導(dǎo)致了收入差距的擴(kuò)大，掌握財(cái)富的人不消費(fèi)又導(dǎo)致內(nèi)需不足，只能超發(fā)貨幣，貨幣超發(fā)，通貨膨脹降臨，中低收入者消費(fèi)意愿更低，只能靠投資拉動經(jīng)濟(jì)。如此便形成了一個惡性循環(huán)。
"十二五"提出，要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，然而這個轉(zhuǎn)變并不容易。我們知道，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，中國政府已經(jīng)提了30多年，正式列入國家計(jì)劃、規(guī)劃也已經(jīng)有15年了，但是實(shí)施的結(jié)果并不如人意。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)指出，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型障礙主要的問題在于政府保持了過大的資源控制的能力、資源配置的權(quán)利，并以GDP增長作為政績的主要標(biāo)準(zhǔn)；再加上財(cái)政稅收體系和要素價格等等，在政府的主持之下，造成了很嚴(yán)重的投資效率降低。
所以，要真正實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，根本動力還是在于改革。
政府需強(qiáng)化消費(fèi)弱化投資
最新的"十二五"規(guī)劃綱要里，擴(kuò)大消費(fèi)被表述為"擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點(diǎn)"。在近日舉辦的中國發(fā)展高層論壇上，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)指出，擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)是要增加居民消費(fèi)需求，國家發(fā)改委主任張平也表示，將采取多項(xiàng)政策挖掘居民消費(fèi)需求。
因?yàn)槭峭顿Y驅(qū)動，必然導(dǎo)致有效需求不足，而有效需求不足，只能通過超發(fā)貨幣來制造投資需求，但這種貨幣催生的投資需求不是終端消費(fèi)需求，因此所導(dǎo)致的就是資產(chǎn)價格越發(fā)高企。而房子等資產(chǎn)價格的高企，反過來又抑制居民的消費(fèi)需求和意愿。事實(shí)上，消費(fèi)、投資和出口，只有消費(fèi)是內(nèi)生的增長動力，也是惟一可持續(xù)的發(fā)展動力。投資雖然在現(xiàn)階段也可被認(rèn)為是消費(fèi)，但在一段時間之后勢必要形成新的供給，投資到最后還是需要有效需求即居民消費(fèi)水平來消化。而出口則過于依靠外部環(huán)境的變化，既不穩(wěn)定，也不放心。因此，無論如何，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎必須是消費(fèi)一個顯而易見的事實(shí)，居民消費(fèi)意愿甚至降至12年的最低。吳敬璉先生此前就表示，消費(fèi)很難，是因?yàn)檎泻軓?qiáng)的投資沖動。而政府的投資沖動，則在于政府擁有過強(qiáng)的資源控制和配置能力。因此，擴(kuò)大消費(fèi)，對于政府而言，則是要抑制投資沖動，鼓勵消費(fèi)沖動。
事實(shí)上，與政府投資容易對民間投資產(chǎn)生"擠出效應(yīng)"不同，政府消費(fèi)與民間消費(fèi)將是雙贏的形式。政府消費(fèi)，就是提高在教育、醫(yī)療、住房和社會保障等"純民生"公共支出的比重。這不僅可以部分替代居民在這方面的消費(fèi)，間接增加居民收入，同時還會減少居民對未來不確定性的擔(dān)心，進(jìn)而增加其他消費(fèi)。
雖然，新的消費(fèi)業(yè)態(tài)、流通體系的建設(shè)、以及良好的消費(fèi)環(huán)境，對于擴(kuò)大消費(fèi)當(dāng)然有著積極作用，但是我們當(dāng)前消費(fèi)不足的問題不是有錢不會花，而是有錢不敢花。居民不敢投資，只敢炒房；不敢創(chuàng)業(yè)，只敢把錢放到銀行吃利息。但真實(shí)產(chǎn)品的消費(fèi)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資是共進(jìn)退的關(guān)系，真實(shí)產(chǎn)品的消費(fèi)低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資同樣也低，反之亦然。
我國的消費(fèi)率不高，更多的在于公共服務(wù)消費(fèi)不足，因?yàn)檎谶@方面的消費(fèi)太少了，拿更多的錢去做了投資。因此，擴(kuò)大消費(fèi)，不僅僅是增加居民收入那么簡單，否則仍將是"啟而不動"，更重要的是，政府要更積極地在"純民生"領(lǐng)域加大消費(fèi)，做到這一點(diǎn)，就不能繼續(xù)幻想政府投資和政府消費(fèi)"兩手都要硬"，而是要強(qiáng)化消費(fèi)，弱化投資。
收緊銀根不解決結(jié)構(gòu)矛盾
中國人民銀行宣布，自3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。此次存款準(zhǔn)備率提高，是繼今年1月20日、2月24日兩次提高準(zhǔn)備率后的第三次上調(diào)，調(diào)整后大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金已達(dá)到20%的歷史高點(diǎn)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此次準(zhǔn)備金率上調(diào)仍意在收縮資金的流動性，盡量保證貨幣供給"穩(wěn)健"。事實(shí)上，近期央行已明顯加大了公開市場操作的回籠力度，3月份至今，正回購規(guī)模已達(dá)3920億元，票據(jù)發(fā)行量也一改此前10億元的地量發(fā)行規(guī)模，17日通過招標(biāo)方式發(fā)行了500億元央行票據(jù)，進(jìn)行流動性資金回收。
目前來看，加上發(fā)行央行票據(jù)給商業(yè)銀行、對貸款的額度進(jìn)行控制等措施，現(xiàn)在我國30%的貨幣量已不能流通。央行一年多來回收了大量貨幣，使流動性過剩的問題得到改善，因此預(yù)期今年通貨膨脹率會穩(wěn)定在4%以下。不過，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率收緊銀根，并不能解決中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾。
內(nèi)需問題實(shí)則經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)病
最近，央行公布了2011年第一季度儲戶問卷調(diào)查報(bào)告。這份在全國50個城市進(jìn)行的2萬戶城鎮(zhèn)儲戶的問卷調(diào)查報(bào)告顯示，在當(dāng)前物價、利率以及收入水平下，85.8%的城鎮(zhèn)居民傾向于儲蓄，14.2%的人傾向于更多消費(fèi)，居民消費(fèi)意愿是1999年調(diào)查以來的最低值。
在消費(fèi)上，44.2%的人偏好"投資債券、股票、基金等"的變相儲蓄，41.6%的人偏好"儲蓄存款"，14.2%的人傾向于"更多消費(fèi)"；而在投資上，選擇"房地產(chǎn)投資"的居民高達(dá)25.1%，雖然比上年末減少1個百分點(diǎn)，但仍為居民投資首選，其他投資依次為"基金理財(cái)產(chǎn)品"21.9%，"股票投資"13.5%。投資與儲蓄本身有重疊，對于任何一個普通家庭來說，要花一筆錢，其實(shí)很難分得清投資還是儲蓄，買房就既可以是投資又是消費(fèi)，買股票、基金、債券同樣也是。但不管這筆錢是用來投資還是儲蓄，大部分人選擇的無外乎兩種方式，即房市和虛擬經(jīng)濟(jì)，只有很少的錢被投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也只有很少的錢被人們拿去消費(fèi)真實(shí)產(chǎn)品。
由此可以看出中國宏觀經(jīng)濟(jì)的弊病。居民對通脹的控制仍然缺乏信心，對未來收入也缺乏信心。因此，不愿意真實(shí)產(chǎn)品的消費(fèi)，也恐懼實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資；一方面抱怨房價帶來的物價上漲，另一方面自己也想方設(shè)法要鉆進(jìn)去。事實(shí)上，中國每年10%左右的增長率都是政府的投資與外貿(mào)所支撐起來的。居民不敢投資，只敢炒房；不敢創(chuàng)業(yè)，只敢把錢放到銀行吃利息。但是，以政府投資和大型國企擴(kuò)張為代表的力量反而是最敢消費(fèi)、最敢投資也最敢擴(kuò)張。中國政府每年30%多的投資率，而大型國企和央企動輒簽單數(shù)萬億。
一直以來，政府的財(cái)政收入主要是憑借土地財(cái)政，并以此為杠桿撬動銀行信貸。中國居民儲蓄率高得嚇人，但居民們基本都不用，但地方政府卻負(fù)債幾萬億。國企和大型央企通過壟斷收入和憑借土地等不動產(chǎn)撬動銀行信貸獲得大量資金。而外貿(mào)主要是民營經(jīng)濟(jì)作的貢獻(xiàn)，利用勞動力優(yōu)勢和資源優(yōu)勢將中國產(chǎn)品送到國外，換回大量外匯。當(dāng)外匯進(jìn)來，中國國內(nèi)錢多了以后自然出現(xiàn)土地等資源的增值，而此時，政府和國企憑借擁有的土地以及掌控銀行信貸的雙重優(yōu)勢，將早期通過外貿(mào)發(fā)家的資本集團(tuán)的資金釘在房地產(chǎn)市場上。這個過程中，三方都獲得了好處，政府獲得了土地財(cái)政，國企同樣收獲不少，而通過外貿(mào)發(fā)家的資本集團(tuán)也獲得了增值。
唯一沒有獲得好處的就是大部分居民。仍然不敢消費(fèi)，不敢輕易投資創(chuàng)業(yè)。這種局面下，如何指望變成拉動內(nèi)需的力量？！
中國經(jīng)濟(jì)面臨兩個大問題
金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國用超強(qiáng)的刺激政策拉動經(jīng)濟(jì)增長速度回升面臨兩個大問題：
一是長時期存在的過度儲蓄和消費(fèi)不足這種不平衡的情況繼續(xù)存在。保持GDP的持續(xù)平穩(wěn)增長，缺乏內(nèi)在的動力，就是最終需求不足。然而從去年下半年開始，物價水平呈現(xiàn)迅速攀升的態(tài)勢。也進(jìn)一步推高居民儲蓄意愿。市場認(rèn)為，輸入性通脹是主要原因，但我認(rèn)為，貨幣的超量發(fā)行才是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。
另外，貨幣超發(fā)和流動性泛濫。因?yàn)橛幸粋€時間的滯后期，后續(xù)效目前應(yīng)開始顯現(xiàn)。首先是資產(chǎn)價格，房地產(chǎn)的價格、股票的價格居高不下，接著發(fā)生的就是從去年開始顯現(xiàn)的CPI的增長速度超過了溫和的通脹水平，達(dá)到了5，甚至是5以上的水平。過去二十年我國廣義貨幣供給的目標(biāo)增長速度通常在17、18%，一直高于GDP10%左右的實(shí)際增長速度，現(xiàn)在我國的廣義貨幣對GDP的比值已經(jīng)達(dá)到180%，歷史上沒有出現(xiàn)過。而其原因主要有：最終的需求不足，推不動經(jīng)濟(jì)。另外，持續(xù)的出口導(dǎo)向政策，由凈出口來保持需求。
這兩個大問題看起來很矛盾，但它是來自同一個原因，即長時期以來的投資驅(qū)動增長模式，造成了投資率回報(bào)的不斷下降和消費(fèi)率的持續(xù)下降。此外，造就了收入分配的不公。
投資驅(qū)動造就了分配不公
生產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定著分配結(jié)構(gòu)。只要投資是推動增長的要素，那么在分配結(jié)構(gòu)里資本所有者就占大頭，即國家，國企、大私企。而這部分人群一般來看，高儲蓄、低消費(fèi)。但居民、百姓占不到丁點(diǎn)兒甜頭。由此可以看出，投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長模式導(dǎo)致了收入差距的擴(kuò)大，掌握財(cái)富的人不消費(fèi)又導(dǎo)致內(nèi)需不足，只能超發(fā)貨幣，貨幣超發(fā)，通貨膨脹降臨，中低收入者消費(fèi)意愿更低，只能靠投資拉動經(jīng)濟(jì)。如此便形成了一個惡性循環(huán)。
"十二五"提出，要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，然而這個轉(zhuǎn)變并不容易。我們知道，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，中國政府已經(jīng)提了30多年，正式列入國家計(jì)劃、規(guī)劃也已經(jīng)有15年了，但是實(shí)施的結(jié)果并不如人意。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)指出，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型障礙主要的問題在于政府保持了過大的資源控制的能力、資源配置的權(quán)利，并以GDP增長作為政績的主要標(biāo)準(zhǔn)；再加上財(cái)政稅收體系和要素價格等等，在政府的主持之下，造成了很嚴(yán)重的投資效率降低。
所以，要真正實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，根本動力還是在于改革。
政府需強(qiáng)化消費(fèi)弱化投資
最新的"十二五"規(guī)劃綱要里，擴(kuò)大消費(fèi)被表述為"擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點(diǎn)"。在近日舉辦的中國發(fā)展高層論壇上，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)指出，擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)是要增加居民消費(fèi)需求，國家發(fā)改委主任張平也表示，將采取多項(xiàng)政策挖掘居民消費(fèi)需求。
因?yàn)槭峭顿Y驅(qū)動，必然導(dǎo)致有效需求不足，而有效需求不足，只能通過超發(fā)貨幣來制造投資需求，但這種貨幣催生的投資需求不是終端消費(fèi)需求，因此所導(dǎo)致的就是資產(chǎn)價格越發(fā)高企。而房子等資產(chǎn)價格的高企，反過來又抑制居民的消費(fèi)需求和意愿。事實(shí)上，消費(fèi)、投資和出口，只有消費(fèi)是內(nèi)生的增長動力，也是惟一可持續(xù)的發(fā)展動力。投資雖然在現(xiàn)階段也可被認(rèn)為是消費(fèi)，但在一段時間之后勢必要形成新的供給，投資到最后還是需要有效需求即居民消費(fèi)水平來消化。而出口則過于依靠外部環(huán)境的變化，既不穩(wěn)定，也不放心。因此，無論如何，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎必須是消費(fèi)一個顯而易見的事實(shí)，居民消費(fèi)意愿甚至降至12年的最低。吳敬璉先生此前就表示，消費(fèi)很難，是因?yàn)檎泻軓?qiáng)的投資沖動。而政府的投資沖動，則在于政府擁有過強(qiáng)的資源控制和配置能力。因此，擴(kuò)大消費(fèi)，對于政府而言，則是要抑制投資沖動，鼓勵消費(fèi)沖動。
事實(shí)上，與政府投資容易對民間投資產(chǎn)生"擠出效應(yīng)"不同，政府消費(fèi)與民間消費(fèi)將是雙贏的形式。政府消費(fèi)，就是提高在教育、醫(yī)療、住房和社會保障等"純民生"公共支出的比重。這不僅可以部分替代居民在這方面的消費(fèi)，間接增加居民收入，同時還會減少居民對未來不確定性的擔(dān)心，進(jìn)而增加其他消費(fèi)。
雖然，新的消費(fèi)業(yè)態(tài)、流通體系的建設(shè)、以及良好的消費(fèi)環(huán)境，對于擴(kuò)大消費(fèi)當(dāng)然有著積極作用，但是我們當(dāng)前消費(fèi)不足的問題不是有錢不會花，而是有錢不敢花。居民不敢投資，只敢炒房；不敢創(chuàng)業(yè)，只敢把錢放到銀行吃利息。但真實(shí)產(chǎn)品的消費(fèi)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資是共進(jìn)退的關(guān)系，真實(shí)產(chǎn)品的消費(fèi)低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資同樣也低，反之亦然。
我國的消費(fèi)率不高，更多的在于公共服務(wù)消費(fèi)不足，因?yàn)檎谶@方面的消費(fèi)太少了，拿更多的錢去做了投資。因此，擴(kuò)大消費(fèi)，不僅僅是增加居民收入那么簡單，否則仍將是"啟而不動"，更重要的是，政府要更積極地在"純民生"領(lǐng)域加大消費(fèi)，做到這一點(diǎn)，就不能繼續(xù)幻想政府投資和政府消費(fèi)"兩手都要硬"，而是要強(qiáng)化消費(fèi)，弱化投資。
