中國不再是影響大宗商品走勢關(guān)鍵因素

近期全球股市暴跌已成為人們關(guān)注的焦點，但實際上，以道瓊斯瑞銀大宗商品指數(shù)衡量的大宗商品價格本月也下挫了近5%，只不過不同種類大宗商品面臨的拋售壓力并不相同。過去一周，原油和賤金屬的價格雙雙下挫9%左右，但貴金屬（特別是黃金）和農(nóng)業(yè)大宗商品價格則相對堅挺。鑒于經(jīng)濟環(huán)境不大可能出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，因此上述大宗商品價格分化的格局也難以發(fā)生改變。全球經(jīng)濟放緩跡象，比如美國國內(nèi)生產(chǎn)總值預期被下調(diào)以及全球采購經(jīng)理人指數(shù)低迷，一向?qū)︺~、鋅、鎳以及原油等大宗商品價格的沖擊更大。雖然近些年中國需求的增長一直在支撐大宗商品價格，但發(fā)達經(jīng)濟體對大宗商品市場的作用依舊很重要。高盛數(shù)據(jù)顯示，美國、歐洲和日本占到了全球銅需求總量的30.6%，鎳需求總量的44.4%，鋁需求總量的30.2%。美國消費的原油仍是中國的兩倍。事實上，賤金屬和原油價格近來與反映發(fā)達經(jīng)濟體健康水平的主要指標標準普爾500指數(shù)的走勢越來越一致。以上事實說明，在股市難有起色的情況下，原油和賤金屬的價格將不會反彈。大宗商品的多頭期望中國將再度實施經(jīng)濟刺激從而支持大宗商品價格，但在通貨膨脹率居高不下之際，中國是否會這樣做還很難說。對于大宗商品的走勢而言，現(xiàn)在起關(guān)鍵作用的因素不是中國，而是發(fā)達經(jīng)濟體。