“通縮論”將會誤導宏觀調控

7月CPI漲幅降到了1.8%，相比較去年6.5%的高點，仿佛物價便宜了好多。再一看二季度的GDP數據僅僅7.6%。GDP放緩，CPI更是大幅放緩，難道是通縮來了？一些人已是迫不及待地拋出了這樣的觀點，在6月CPI漲幅2.2%的時候其就已經熱炒了一陣子，現(xiàn)在更有底氣說通縮了。

當然，說"已經通縮"的人不會很多，更多的人是在說"通縮在即"，究竟"在即"到什么程度，也沒人能給個準信兒。

雖然CPI降到了1.8%，但公眾并沒有感覺到物價有多便宜。事實也是如此，因為物價并不是下降了，而是還在繼續(xù)上漲，不管上漲10%還是上漲1%，還是上漲。特別是，在過去一兩年的高速通脹下，物價水平已經被推到一個很高的水平，在這樣的高水平基礎上再漲1.8%，要是光看數據還行，但公眾的感性認識可不是這樣，菜市場走一圈，就讓數據顯得很單薄。

7月CPI漲幅1.8%的數據，實在是一個多種因素綜合的結果，包括近期國內油價的下調。隨著國際糧食價格開始上漲，這將對國內的物價施加壓力，同樣伴隨著翹尾因素的逐漸下降，人力成本和資源產品價格的上升，之后數月的CPI應該會有一個觸底反彈的過程。

通縮，必須是跟經濟增長程度聯(lián)系在一起的，只有經濟大幅下挫，通縮才是需要正視的問題。而中國的經濟增速仍在7%之上，跟前些年動輒兩位數的增速固然不可同日而語，但這種速度放在世界范圍內，放在我們長期發(fā)展的規(guī)劃下，應該是一個符合調控預期的速度。

當前氣氛熱烈的穩(wěn)增長，各地競相上馬的投資項目，國家發(fā)改委一月批準200多個項目和媒體對于地方版4萬億的報道，都在傳遞一個信息，穩(wěn)增長正在獲得強有力的"有形之手"的托舉，今年7.5%的GDP增速目標是可以實現(xiàn)的，如此，通縮便不會成為問題。
大談"通縮論"，制造緊張預期，使得調控政策超調的風險加大。在積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策之下，經濟增長是有保證的。如果因為害怕所謂的通縮風險，加碼政策的寬松力度，導致更加積極的財政政策和貨幣政策，將有可能再次松開通脹的轡頭，有形的手變成了閑不住的手，而讓通脹再次抬頭。
從今年開始，我們推出一系列刺激增長的經濟政策。一般來說，刺激增長的政策在開始階段將逐步放大刺激增長作用，但隨著刺激增長作用的減弱，刺激通脹的作用將逐步顯現(xiàn)，當前我們的經濟對于通脹仍然是敏感的，特別是處在調控期的房價。所以，在下半年，我們的政策空間其實仍在掣肘，仍不具備進一步改弦更張的環(huán)境和條件。如果這個時候貿然為了預防通縮而開始踩油門，過去兩三年，我們相當于什么都沒學習到。