CPI回落擋不住PPI下降之憂

國家統(tǒng)計局10月15日公布了今年9月份全國居民消費價格總水平指數(shù)(CPI)，不出所料，同比上漲僅為1.9%。CPI作為一個反映民眾生活支出狀況的重要指數(shù)，它的低位運行直接反映了近階段我國民眾的消費水平，相比于去年大多月份的CPI同比上升幅度動輒高達(dá)6%以上，這表明民眾在一段時間承受的物價上升壓力正在減輕。

但是，國家統(tǒng)計局同時公布的另一個重要數(shù)據(jù)，9月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)的下降幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了CPI。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月PPI同比下降高達(dá)3.6%，為2009年10月以來的最低值。PPI快速下降，這與今年以來我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的增速下降的狀況是相匹配的。最近幾個月來，中央和地方政府推出各種積極措施期望經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能夠有所上升，但9月份PPI表明，這方面的努力還未能收到理想效果。

相比于對CPI的直接感受，民眾對PPI下降的感受并不是很直接。但PPI的大幅度下降，使我們對促成CPI低位運行的原因可以建立更全面的認(rèn)識。今年以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了持續(xù)下降，由于外貿(mào)和內(nèi)需市場都出現(xiàn)了萎縮，企業(yè)普遍面臨開工不足的困境，產(chǎn)品庫存嚴(yán)重，這自然會引起以反映工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品價格變動情況的PPI指數(shù)的急速下降。而PPI的下降必然會反映到CPI，也就是說，目前CPI所代表的消費品價格的持續(xù)下降，其實在很大程度上是以工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售面臨的困難作為代價的。

很顯然，隨著CPI持續(xù)了一段時間的低位運行，對于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)需要面對的問題來說，控制物價已經(jīng)不再是像前兩年那樣需要政府全力應(yīng)對的"重中之重"，改變宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降的趨勢，也就是實現(xiàn)"穩(wěn)增長"的目標(biāo)，才是政府需要解決的頭等大事。而要實現(xiàn)這個目標(biāo)，遏制住PPI的快速下降，是一個無法繞過去的問題。但是，拿什么手段來實現(xiàn)這個目標(biāo)，卻是讓政府左右為難的一件事。

前幾年物價飛漲帶來了CPI的狂漲，而這種狀況之所以會出現(xiàn)，主要在于當(dāng)時為了挽救經(jīng)濟(jì)下行而推出的寬松貨幣政策，大量流向市場的銀行信貸超出了實體經(jīng)濟(jì)的實際需求，民眾深為物價暴漲所焦慮。目前，雖然CPI的增速下降了，但實際上是在原來很高基礎(chǔ)上的增速下降，因此民眾其實仍然在承受著高物價之苦。今天，我國已面臨與幾年前金融危機初起時相差無幾的市場格局，在中央政府提出"穩(wěn)增長"的目標(biāo)以后，一些地方政府很希望重走以前擴(kuò)大投資的老路，但以往走過的曲折道路已經(jīng)告訴我們，如果再來一次擴(kuò)大投資，那么一個可以想像的前景是，在大量釋放出的銀行信貸的推動下，CPI很快會重新快速升高，新一輪通貨膨脹卷土重來。那么，即使宏觀經(jīng)濟(jì)增速和局面改觀了，但物價也被拉抬上了更高的臺階。
CPI回落，對于民眾來說總體上是一件好事，但CPI回落所帶來的喜悅卻擋不住PPI大幅度下降所帶來的憂愁。因為企業(yè)大范圍的開工不足又意味著民眾收入無法有效提高，由CPI回落所帶來的一點財富保值很快又會被PPI后面的財富縮水所沖銷。中國經(jīng)濟(jì)面臨著復(fù)雜的局面，如何在不傷害民眾利益、不引發(fā)CPI再度出現(xiàn)強烈反彈的基礎(chǔ)上引導(dǎo)PPI終結(jié)目前的下降狀態(tài)，又需要政府掌握高超的調(diào)控藝術(shù)。