PMI回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固

11月1日，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了最新的制造業(yè)PMI指數(shù)，在連續(xù)兩月跌破榮枯線后，10月份回升到50.2%的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張區(qū)間。這意味著近幾個(gè)月一系列穩(wěn)增長措施效力顯現(xiàn)，或許也預(yù)示四季度經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)繼續(xù)滑落，經(jīng)濟(jì)暫時(shí)告別陷入更低速增長的可能。

不過，就此認(rèn)定PMI指數(shù)將進(jìn)入穩(wěn)固的回升周期，還十分武斷，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動(dòng)力依然并不充足。10月份PMI指數(shù)之所以得以一改頹勢(shì)，與發(fā)改委之前重啟一系列重大投資項(xiàng)目、貨幣政策結(jié)束緊縮狀態(tài)關(guān)系密切。最近幾個(gè)月，固定資產(chǎn)投資增速重回高位，銀行貸款亦屢屢超出預(yù)期，廣義貨幣M2增速亦不斷沖擊14%的年初既定目標(biāo)值。

也就是說，10月份經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)向好跡象，其基礎(chǔ)在于前面幾個(gè)月"保投資、放信貸"這一增長舊模式的回潮。真正的以結(jié)構(gòu)改革紅利為前提，并帶來實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的因素并未出現(xiàn)。前幾日結(jié)束的廣交會(huì)二期總成交額的下降，參會(huì)商家的減少，也都說明眼下的光景并沒有PMI數(shù)據(jù)反映的那么樂觀。一度作為中國經(jīng)濟(jì)晴雨表的廣交會(huì)，還是很具有代表意義。

當(dāng)然，廣交會(huì)的黯淡與歐美經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷密切相關(guān)。在外需沒有明顯改善的情況下，國內(nèi)的這些企業(yè)難以進(jìn)入新的投資擴(kuò)張周期，其對(duì)PMI指數(shù)的影響，也就十分微弱。

PMI指數(shù)穩(wěn)固回升，需仰仗民企投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)意愿的增強(qiáng)、對(duì)外貿(mào)易至少延續(xù)9月份回暖格局、減稅進(jìn)行到底并帶動(dòng)消費(fèi)需求增長。只有這三項(xiàng)走向了新模式，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型才可能成為現(xiàn)實(shí)，中國制造業(yè)才具備穩(wěn)固的發(fā)展基礎(chǔ)。最終反映到統(tǒng)計(jì)上PMI指數(shù)，方可確認(rèn)為徹底告別榮枯線，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長周期。

當(dāng)前形勢(shì)下，外需定然難以短期內(nèi)回升，訴諸于內(nèi)需，只能在民企繁榮和消費(fèi)需求激發(fā)上下功夫。基于此，為了確保PMI指數(shù)回升形成趨勢(shì)，就需要在結(jié)構(gòu)改革上繼續(xù)加大力度。

接下來要做的，自然是以更大的勇氣去實(shí)施減稅計(jì)劃，這點(diǎn)無需多言。另一方面，最核心的即是激活民間資本的投資興業(yè)的動(dòng)力。中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前最大的問題，就是民營企業(yè)家不愿意干實(shí)體。這源于利潤率過低，外加"新36條"執(zhí)行不夠、融資機(jī)制改革遲緩。所以，這些方面的配套改革必須加快推進(jìn)。