中國(guó)經(jīng)濟(jì)三大新趨勢(shì)主宰未來(lái)十年走向

2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成績(jī)單已經(jīng)如期公布，首超50萬(wàn)億元的GDP規(guī)模、四季度回升的經(jīng)濟(jì)增速和工業(yè)增加值增速、"九連增"的糧食總產(chǎn)量等，都預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步告別繼續(xù)滑落的趨勢(shì)，觸底回升可期。不過(guò)，除了經(jīng)濟(jì)年報(bào)中這些積極因素，更值得關(guān)注和品味的則是三大新的趨勢(shì)，甚至?xí)髟捉窈笫甑慕?jīng)濟(jì)走向。

第一個(gè)趨勢(shì)，是回落的投資，這恰是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型所希望看到的。雖然全年固定資產(chǎn)投資規(guī)模高達(dá)36萬(wàn)億元，投資GDP比仍然偏高，但是投資增速，較之以往已經(jīng)明顯大幅回落。2012年的每個(gè)月投資增速，都要低于2011年的每個(gè)月。而且除了1月份的21.5%，其他月份全部穩(wěn)定在20%以內(nèi)的水平上。而與前些年兩位數(shù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年代，固定資產(chǎn)投資動(dòng)輒30%以上的高位增長(zhǎng)相比，投資增速如此地穩(wěn)定在20%水平，更是值得欣喜。要知道，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之所以加速失衡，其元兇即是屢屢控制不住的投資增長(zhǎng)。

這一趨勢(shì)能否持續(xù)，關(guān)乎下一個(gè)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前途--是繼續(xù)走依賴(lài)"保投資、吻增長(zhǎng)"的老路，還是啟用結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新模式。如今，在整體投資已經(jīng)36萬(wàn)元之際，規(guī)模是越來(lái)越大，再想保持曾經(jīng)的30%的高位增長(zhǎng)，顯然十分不合時(shí)宜。因此，接下來(lái)這一增速有望繼續(xù)回落至20%以下。這與廣義貨幣M2增速，隨著規(guī)模的膨脹，增速不得不由前兩年的30%回落到如今的14%的道理如出一轍。

第二個(gè)趨勢(shì)，是反彈中的貿(mào)易順差，只怕"順差變逆差"的預(yù)期，短期內(nèi)不可能兌現(xiàn)。要說(shuō)2012年一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)中，最超乎年初預(yù)期的，應(yīng)該要算這2311億元的貿(mào)易順差。由于2011年貿(mào)易順差僅為1551億元，跌幅高達(dá)14.5%，外加出口形勢(shì)嚴(yán)峻，所以去年初外界普遍預(yù)期2012年的貿(mào)易順差肯定會(huì)繼續(xù)收窄。這次高達(dá)49%的貿(mào)易順差漲幅，源于出口回暖速度加快，而進(jìn)口步伐沒(méi)有跟上。

貿(mào)易順差重上高位，意味著出口這架馬車(chē)有望重新成為經(jīng)濟(jì)引擎。實(shí)際上，在大刀闊斧"調(diào)結(jié)構(gòu)"之際，由于投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率定然會(huì)下降，同時(shí)出口企業(yè)也是解決就業(yè)的主力軍，穩(wěn)住出口就顯得尤為重要。因此，隨著歐美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)企穩(wěn)，出口業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，將為新十年的經(jīng)濟(jì)注入源源不斷的動(dòng)力。城鎮(zhèn)化已經(jīng)成為未來(lái)十年的戰(zhàn)略，隨著這一戰(zhàn)略的推進(jìn)，農(nóng)民變市民的過(guò)程，必然會(huì)帶來(lái)一系列產(chǎn)業(yè)的勃興，顯然需要外部需求消化這些新產(chǎn)能。

第三個(gè)趨勢(shì)，是大勢(shì)確定的金融脫媒，銀行信貸不再占據(jù)社會(huì)融資額的主角。在2010年跌破60%之后，2012年，人民幣貸款占比只有52%了，2013年開(kāi)始，以資本市場(chǎng)、信托理財(cái)、私募基金、民間借貸等代表的影子銀行系統(tǒng)，有望和銀行信貸分庭抗禮--這是金融學(xué)上典型意義上的"金融脫媒"現(xiàn)象。

影子銀行系統(tǒng)的加速生長(zhǎng)，徹底改變了中國(guó)的融資環(huán)境，這對(duì)于扭轉(zhuǎn)畸形的融資結(jié)構(gòu)、倒逼金融改革的意義重大。只要中國(guó)式金融脫媒能夠得以有序進(jìn)行，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資困境有望得到大幅度改善，這對(duì)于新十年民間活力的激發(fā)、實(shí)業(yè)的振興都有著深刻的影響。與此同時(shí)，倒逼式的金融改革可期。短時(shí)間內(nèi)，利率市場(chǎng)化、金改試點(diǎn)的落地等等尤其值得期待。