債務(wù)危機與地產(chǎn)泡沫的禍根

近日，國務(wù)院開始比較大的動作，派出多批稽查隊伍飛赴各地進(jìn)行地方債務(wù)摸底，旨在搞清楚債務(wù)的規(guī)模，結(jié)構(gòu)，以及應(yīng)對措施。這是新的國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)班子上臺以后的一個重要舉措。

2010年，有報道說，地方融資平臺的債務(wù)總額為10.5萬億元。而國際貨幣基金組織最近的報道卻說，地方債務(wù)的總額已經(jīng)高達(dá)25萬億元。

兩個不同的數(shù)字，到底相信誰？那些樂觀主義者認(rèn)為，有人高估地方政府債務(wù)，目的是制造緊張氣氛，巴不得中國加快陷入經(jīng)濟危機。對于那些悲觀者來說，他們認(rèn)為債務(wù)的規(guī)模深不可測，可能連中央政府都感到害怕。

是樂觀也好，悲觀也好，地方的債務(wù)大量存在，恐怕是不容置疑的。關(guān)鍵的問題是（1）債務(wù)的規(guī)模有多大？誰也說不清楚。（2）這些債務(wù)到底能否引發(fā)經(jīng)濟危機？（3）地方債務(wù)和目前的房地產(chǎn)過熱，也就是房地產(chǎn)泡沫，到底有多大的關(guān)系？

網(wǎng)絡(luò)的民意調(diào)查認(rèn)為，地方債務(wù)引起經(jīng)濟危機的概率在不斷的加大。90%以上的人認(rèn)為地方債務(wù)主要是用于"鐵公雞"的建設(shè)，與民生沒有關(guān)系，而且，地方債務(wù)的罪魁禍?zhǔn)资堑胤焦賳T出于"政績"的需要。

另外，地方債務(wù)沒有賬本可查。大家說，地方政府借債，但是，這些債務(wù)卻沒有完全出現(xiàn)在地方政府的賬本上面。

這種有債沒有債主的現(xiàn)象，是目前地方債務(wù)規(guī)模無法摸清的基本特色。例如，如果投資虧損，回報無法還債，沒有人能計算出地方政府每年虧損多少錢。大家知道，底特律地方財政只有虧損180億美元，就必須宣布破產(chǎn)。在中國，虧損180億美元，對一個中等城市來說，那只是小菜一碟，哪來破產(chǎn)之慮？

一方面，如果建設(shè)項目虧損，政府可以通過資產(chǎn)抵押的形式，或者借新還舊的形式，或者用財政補貼的形式，把債務(wù)的規(guī)模和虧損的規(guī)模掩蓋起來。

另一方面，資產(chǎn)補貼的主要手段是賣地，或者征收公共設(shè)施的使用費，例如，路橋費，地產(chǎn)稅，物業(yè)稅，等等。

賣地，對許多中小城市來說，恐怕是最基本的債務(wù)和資產(chǎn)抵押的手段。這是因為中小城市的稅收來源不像一線城市那樣豐富多彩。

既然土地是債務(wù)的主要抵押形式，也是償還債務(wù)的根本手段，那么地方政府就會想方設(shè)法推動房地產(chǎn)的高速發(fā)展。加上國人投資渠道單一，對房地產(chǎn)又情有獨鐘，一個愿買，一個愿賣，房地產(chǎn)的熱潮，一浪高過一浪。

如果市場能夠達(dá)成需求雙方的平衡，政府賣地，老百姓買房子，就可以不斷的推進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展，也可以不斷的改善老百姓的生活水平。

然而，什么事情，總是要有一個合理的程度。原來行得通的路子，不一定可以一直走下去，尤其是不能一直高速度的走下去。開車的人懂得要緊緊的看著前方有沒有障礙物，以便及時改變速度與方向，來避免出現(xiàn)意外。

對搞經(jīng)濟建設(shè)的人來說，道理也是一樣的，不能老是靠賣地和建房子來推進(jìn)經(jīng)濟建設(shè)，沒看到前面有可能出現(xiàn)的泡沫和麻煩。鄂爾多斯的教訓(xùn)，溫州的教訓(xùn)，還有越來越多城市的教訓(xùn)，都說明一個道理，經(jīng)濟建設(shè)需要看好發(fā)展方向與發(fā)展瓶頸，單一的發(fā)展模式，必然導(dǎo)致泡沫，必然導(dǎo)致危機。

地，總有一天會賣不出去，就像老百姓總有一天不想買房子一樣。

地方債務(wù)的不斷累積，就是由于土地一直太好賣了。所以，"鐵公雞"的建設(shè)才膽子越來越大，面子工程越鋪越廣。一旦靠著房地產(chǎn)支撐的這種建設(shè)模式無法維持下去，地方債務(wù)就失去了保證，失去了償還的基礎(chǔ)。

國務(wù)院這次對地方債務(wù)的摸底，目的也是很簡單，就是要搞清楚一旦土地難賣，地方政府償還債務(wù)的能力有多大。只有知道規(guī)模，才能知道償還能力，才能知道承擔(dān)經(jīng)濟風(fēng)險，以及抗擊危機的能力。

從國務(wù)院的動作，大家可能也已經(jīng)意識到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提高技術(shù)進(jìn)步的重要性。換一句話說，過去的粗曠形，賣地形的發(fā)展模式，已經(jīng)不可取。下一步的發(fā)展，就是要在減速的情況下，不會出現(xiàn)硬著陸。

連考查官員政績的標(biāo)準(zhǔn)都必須改變，不能以GDP論英雄，應(yīng)該以可持續(xù)發(fā)展論英雄，以增加就業(yè)，改善民生論英雄。只有發(fā)展的觀念得到根本性的改變，地方債務(wù)危機，地產(chǎn)泡沫危機，才可以找到有效的解決辦法。