高盛：倘中國(guó)泡沫破，壞賬或達(dá)18.6萬億

高盛發(fā)表一份針對(duì)中國(guó)信貸狀況的分析報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)的信貸自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來高速擴(kuò)張，特別是越來越多的資金是通過本質(zhì)上風(fēng)險(xiǎn)更大、透明度更低的"影子銀行"系統(tǒng)進(jìn)行的，這也成為了全球市場(chǎng)一個(gè)關(guān)鍵擔(dān)憂。高盛強(qiáng)調(diào)，如果這個(gè)泡沫破裂，中國(guó)可能會(huì)有18.6萬億人民幣的壞賬。報(bào)告稱，歷史上，信貸擴(kuò)張的超速出現(xiàn)在另一次信貸危機(jī)之前，這種擴(kuò)張并沒有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且，大部分信貸增長(zhǎng)中更多的"影子"來源使得其健康程度的疑慮也更多。在金融系統(tǒng)的問題之外，中國(guó)增長(zhǎng)模式已經(jīng)見頂。高盛認(rèn)為，存在四個(gè)更廣泛的領(lǐng)域可能成為引發(fā)意料之外信貸事件的觸發(fā)點(diǎn)：1.弱勢(shì)的需求：很大可能是因?yàn)槌隹诘牡兔曰蛘呤菄?guó)內(nèi)的產(chǎn)能過剩；2.有意的收緊：對(duì)貨幣、財(cái)政和外匯的監(jiān)管措施，在放緩信貸增長(zhǎng)的同時(shí)可能有預(yù)想之外的后果；3.隱性擔(dān)保的解除：如果信托和財(cái)富管理產(chǎn)品開始有頻繁地違約，投資者可能會(huì)認(rèn)識(shí)到，這些產(chǎn)品并沒有受到銀行的擔(dān)保，那么對(duì)這些產(chǎn)品的需求將會(huì)大幅減少，引發(fā)再融資短缺；地方政府對(duì)地方政府融資平臺(tái)所承擔(dān)的貸款的隱性擔(dān)保將會(huì)是另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來源；4.地產(chǎn)行業(yè)的崩潰：要么是由宏觀調(diào)控導(dǎo)致的價(jià)格下行預(yù)期，要么是大規(guī)模征收物業(yè)稅等事件導(dǎo)致的意想不到的后果。