中國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向“略偏寬松”

2016-02-29 12:01:26    來源：協(xié)會(huì)秘書處


G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)2月26日于上海揭幕，當(dāng)下國(guó)際金融市場(chǎng)波詭云譎，中國(guó)的政策走向備受關(guān)注。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在談及現(xiàn)行的貨幣政策時(shí)，首度提及“略偏寬松”。他還強(qiáng)調(diào)，中國(guó)制定貨幣政策不會(huì)過度基于外部經(jīng)濟(jì)。
周小川在發(fā)言中表示，鑒于目前中國(guó)和全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)央行的貨幣政策處于穩(wěn)健略偏寬松的狀態(tài)，同時(shí)會(huì)不斷觀察，適時(shí)調(diào)整，未來則將繼續(xù)實(shí)施靈活適度的穩(wěn)健貨幣政策。這是央行首次提及“略偏寬松”，此前的表述一直是“穩(wěn)健”。
在央行當(dāng)日發(fā)布的一份書面問答中，對(duì)此似有進(jìn)一步的闡述。在回應(yīng)外界對(duì)中國(guó)貨幣信貸增長(zhǎng)過快、貨幣政策“放水”、進(jìn)一步“加杠桿”等質(zhì)疑時(shí)，央行回答，1月部分?jǐn)?shù)據(jù)確實(shí)較高，但考慮到主要是傳統(tǒng)中國(guó)新年因素使然，人行一般不對(duì)1月的數(shù)據(jù)作過分反應(yīng)，而是更傾向于節(jié)后穩(wěn)定一段時(shí)間后再適度引導(dǎo)，并會(huì)高度重視總需求的調(diào)控和杠桿率的變化。
稍后舉行的記者會(huì)上，被問及資本外流會(huì)否影響貨幣政策，周小川進(jìn)一步指出，中國(guó)作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)，貨幣政策的制定主要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)整體情況，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)更加健康發(fā)展，不會(huì)過度基于外部經(jīng)濟(jì)或資本流動(dòng)來制定宏觀政策。在他看來，從過去偏重于數(shù)量型，逐漸轉(zhuǎn)向更加注重于價(jià)格調(diào)控的貨幣政策體系，利率會(huì)起到更重要的作用，因此利率信號(hào)要清晰，還要逐漸建立利率走廊。
近年來國(guó)際上對(duì)依賴貨幣政策有不同看法，周小川認(rèn)為，貨幣政策是有效的，有助于緩解和度過危機(jī)，加快了復(fù)蘇，但別的政策也應(yīng)該跟上，貨幣政策若使用過多，有可能出現(xiàn)效率遞減。
近期中國(guó)外匯儲(chǔ)備下行較快，1月份單月降幅達(dá)到近千億美元，外界擔(dān)憂若趨勢(shì)持續(xù)，或加劇人民幣貶值預(yù)期。對(duì)此，周小川回應(yīng)，外儲(chǔ)就像水庫(kù)，始終都在變動(dòng)中，不會(huì)一直處于上升狀態(tài)，到了拐點(diǎn)之后就會(huì)下行，資本流動(dòng)多數(shù)情況屬正常。至于多少外儲(chǔ)才是安全底線，他認(rèn)為學(xué)術(shù)上對(duì)此有諸多觀點(diǎn)，但目前無需擔(dān)心中國(guó)對(duì)外支付能力，中國(guó)的外儲(chǔ)會(huì)保持在合理、適度的水平。
周小川并強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)至關(guān)重要，由于金融市場(chǎng)各個(gè)板塊互相影響，政策制定時(shí)確實(shí)應(yīng)倍加小心，但也不能縮手縮腳，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有實(shí)際性改善的舉措，如供給側(cè)改革要果斷推行，出了問題可以適當(dāng)彌補(bǔ)，“關(guān)鍵還是經(jīng)濟(jì)基本面，如果經(jīng)濟(jì)是健康可持續(xù)的，即便金融市場(chǎng)反應(yīng)過沖（指過度），也會(huì)經(jīng)過短期波動(dòng)，回歸正常。”
2015年12月通過發(fā)布人民幣匯率指數(shù)，央行進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要加大參考一籃子貨幣的力度。周小川提到，一籃子貨幣的重要性越來越大，但一籃子貨幣里，權(quán)重最大的還是美元，在三種人民幣匯率指數(shù)中，美元都起主導(dǎo)性的作用。
談及中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)制，周小川則坦言，2015年金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩讓他反思，中國(guó)金融監(jiān)管體制在危機(jī)中，表現(xiàn)出令人不滿意的地方，故有作出調(diào)整的壓力，目前正在研究中，但對(duì)新體制是否有利于宏觀審慎政策框架的有效運(yùn)行會(huì)有所考慮。

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