中國(guó)式次貸危機(jī)一觸即發(fā)

"揚(yáng)(羊)眉(煤)吐(土)氣(氣)"的鄂爾多斯民間放貸之風(fēng)愈演愈烈，成為人人眼中可以淘金的神秘城市，家家放貸不炒股。如今，包括在北京打拼數(shù)年的一幫鄂爾多斯人也坐不住了，悄悄地把先前的積蓄通過親朋好友轉(zhuǎn)入了家鄉(xiāng)的民間放貸隊(duì)伍中……

高利貸積壓雪崩近在眼前

近期，借貸盛宴之后，風(fēng)險(xiǎn)已集中爆發(fā)。今年以來，溫州發(fā)生多起企業(yè)主、公務(wù)員和銀行人員等進(jìn)行民間借貸后出逃的案例。8月1日，溫州巨邦鞋業(yè)公司老板王和霞失蹤。僅8月份，溫州至少有20起以上的借貸人"跑路"。

4月以來，溫州當(dāng)?shù)氐慕掀じ?、波特曼、三旗集團(tuán)、浙江天石電子等關(guān)門倒閉。閩北擔(dān)保鏈已經(jīng)崩潰，顯示部份地區(qū)的高利貸冰山已在艷陽(yáng)下沉入水底。高利貸嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。溫州36萬家中小企業(yè)中已有20%歇業(yè)或停業(yè)，如果下半年外部環(huán)境得不到改善，國(guó)內(nèi)存量中小企業(yè)中的40%將會(huì)停產(chǎn)甚至倒閉。5月底，曾令人羨慕的"寶馬鄉(xiāng)"--江蘇北部貧困縣泗洪縣石集鄉(xiāng)，上線借貸者突然失蹤，高利貸鏈條一夜間斷裂，并從石集鄉(xiāng)迅速向其他鄉(xiāng)鎮(zhèn)蔓延，石集鄉(xiāng)幾乎98%以上的村民都參與到今年過年后的這場(chǎng)瘋狂高利貸游戲中，窮困群體上億元的血汗錢瞬間全都打了水漂。

高利貸盛行說明資金鏈出現(xiàn)斷裂，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期所作的實(shí)體投資已經(jīng)無法獲得金融支撐，宏觀調(diào)控時(shí)緊時(shí)松讓企業(yè)在無所適從之下走上高利貸的絕路。高利貸盛行同樣說明社會(huì)資金在通脹背景下，不愿意進(jìn)入實(shí)體投資領(lǐng)域，轉(zhuǎn)向通過"玩錢"的方式賺取暴利。高利貸如此盛行，更說明目前的管理體制出現(xiàn)極大的失衡，有關(guān)方面只關(guān)注正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率，對(duì)近在眼前的民間金融火山卻視而不見。中國(guó)財(cái)富生成之地50%以上的人從事高利貸，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，中國(guó)的高利貸是影響金融穩(wěn)定的可怕"堰塞湖"。

中小企業(yè)將遭遇一場(chǎng)浩劫

現(xiàn)在正規(guī)的渠道能借到錢的利率也在不斷地攀高，實(shí)際上升到年利率30%左右，雖然國(guó)家規(guī)定的貸款利率沒這么高，但銀行通過各種名目來增加利息。金融機(jī)構(gòu)高企的利率對(duì)應(yīng)的是稀缺的信貸資源，即使企業(yè)樂于接受這一貸款成本，但也不見得都能獲得貸款，大部分中小企業(yè)根本無法入"銀行"的法眼。轉(zhuǎn)向民間借貸成了無奈之舉。這其中，弱勢(shì)的中小企業(yè)又是受沖擊最為明顯的群體。

民間借貸融資成本是比較高的。目前溫州民間借貸利率已經(jīng)超過歷史最高值，年化利率高達(dá)180%，而大多數(shù)中小企業(yè)的年毛利潤(rùn)率不會(huì)超過10%，一般在3%-5%之間。民間借貸確實(shí)為一些中小企業(yè)解了燃眉之急，但它的高利率加大了企業(yè)融資成本，同時(shí)也埋下巨大風(fēng)險(xiǎn)。一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出了問題，不僅貸者資金難歸，甚至還會(huì)引起突發(fā)事件。中國(guó)的民間金融從來沒有因?yàn)閲范陆囟?，相反，卻能在野蠻生長(zhǎng)中無序壯大。善用民間金融，首先要把民間金融納入監(jiān)管體系，而后允許民間金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，放開利率上下限區(qū)間，使小型金融機(jī)構(gòu)獲得合理的利潤(rùn)。民間金融興，則中小企業(yè)興；民間金融衰，則中小企業(yè)衰。一旦民間金融崩潰，中小企業(yè)將遭遇一場(chǎng)浩劫。

中國(guó)式次貸危機(jī)一觸即發(fā)

目前，自然人、企業(yè)法人、上市公司、商業(yè)銀行、公益基金都參與到民間借貸或者高利貸之中。以往是經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地方民間借貸規(guī)模洶涌。但現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)落后的地方也開始瘋狂放貸。民間借貸規(guī)?？涨?，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康曾表示，目前沿海地區(qū)約有3萬億元的銀行貸款流入民間借貸市場(chǎng)。按照這個(gè)推理，加上中西部地區(qū)，全國(guó)應(yīng)該不低于5萬億元。而目前的民間借貸大多是高利貸性質(zhì)，有一少部分是高息性質(zhì)的，即：年息12%至24%以內(nèi)。高息借貸、高利貸正在抬高整個(gè)社會(huì)的融資成本，使得經(jīng)濟(jì)效率越來越低、回報(bào)越來越少，正在釀造巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。更加可怕的是，極有可能引發(fā)中國(guó)式次貸危機(jī)。

是否引發(fā)次貸危機(jī)，要從"根"上來觀察風(fēng)險(xiǎn)，即：高息借貸和高利貸的最終承受者的償還本息能力如何。如果高利貸貸給了根本沒有償還能力的主體，一旦到期違約，那么，整個(gè)高利貸鏈條就會(huì)斷裂，必將發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，目前彌漫全國(guó)、進(jìn)入顛瘋狀態(tài)的高利貸最終承受者是中小型房企、中小微型企業(yè)。房地產(chǎn)調(diào)控力度正在加大，中小房企日子并不好過甚至度日如年，如果尋求高利貸支持，那不是支持而是自取滅亡。中小微型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況更是堪憂，珠三角、長(zhǎng)三角是中國(guó)中小企業(yè)的集中地，而目前經(jīng)營(yíng)困難、步履維艱甚至出現(xiàn)倒閉潮。因此，可以說，依照中小企業(yè)和房企目前的狀況根本承受不了月息高達(dá)10%甚至20%的高利貸。高利貸到達(dá)最終承受者的中小企業(yè)那里都經(jīng)過了許多層級(jí)。而所有層級(jí)的命運(yùn)都掌握在最終使用資金的中小企業(yè)手里。中小企業(yè)和房企難以歸還本息是注定的。高利貸鏈條是注定要斷裂的，風(fēng)險(xiǎn)是注定要爆發(fā)的。因此，巨額信貸資金通過各種途徑進(jìn)入高利貸最終不排除引發(fā)中國(guó)式的次貸危機(jī)。

更可怕的是民間借貸的債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)被迅速放大。民間借貸不單是個(gè)人之間的貸款，而是中小借貸公司把眾多個(gè)人的錢以高額回報(bào)許諾圈在一起放貸，這種行為高出銀行利率4倍便不受法律保護(hù)，因而，也就更容易醞釀出大規(guī)模資金的毀約行為，最終形成像泗洪那樣的"經(jīng)濟(jì)災(zāi)難"。據(jù)調(diào)查，近期甚至出現(xiàn)100%的高額年息，民營(yíng)企業(yè)特別是中小企業(yè)資金成本壓力可見一斑。民間借貸的威力在于杠桿效應(yīng)，用100元可以撬動(dòng)幾百元甚至上千元的借貸風(fēng)險(xiǎn)，如果控制不好，最終在杠桿效應(yīng)無限放大時(shí)，中小企業(yè)在倒閉之中便會(huì)進(jìn)而形成全面性的行業(yè)危機(jī)。美國(guó)的次級(jí)債危機(jī)就是被銀行貸款被無限放大債務(wù)造成的，中國(guó)的銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我控制能力都比較強(qiáng)，但民間借貸會(huì)不會(huì)在銀行縮手后變成這個(gè)杠桿危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?，進(jìn)而引發(fā)"中國(guó)式次貸危機(jī)"，實(shí)在值得警惕。

金融改革需宏觀緊微觀松

盡管央行在公布8月份的金融數(shù)據(jù)之后，提出進(jìn)一步擴(kuò)大社會(huì)融資的統(tǒng)計(jì)口徑，但是，目前，中國(guó)式的"影子銀行"--信托、小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、民間借貸、委托貸款、地下錢莊等大行其道。這高達(dá)半壁江山的融資繞開了信貸規(guī)?？刂?，游離于金融籠子之外，逃避了房地產(chǎn)調(diào)控政策，躲開了貨幣政策調(diào)控，使得宏觀調(diào)控效果大打折扣。雖然央行一直在提金融改革的問題，改革的必要性也不言而喻，但中小企業(yè)一旦遇到類似目前的通貨膨脹、貨幣流動(dòng)性過剩，央行通過貨幣回收、信貸緊縮的方式控制宏觀經(jīng)濟(jì)的時(shí)候危險(xiǎn)就會(huì)相當(dāng)大。要解決這種矛盾，只有進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)金融體系改革，讓有條件的民間資本陽(yáng)光化。

從宏觀政策角度而言，貨幣政策就如央行行長(zhǎng)周小川所說的池子一樣，要控制好進(jìn)入池子的水量，但是還要讓池子的水活起來。因此從這個(gè)角度來看，除開閘放水之外，更重要的是消除"池子"里阻礙流動(dòng)的障礙，這樣可以在控制總量的情況下活躍經(jīng)濟(jì)，也就是說一方面控制從銀行體系流出的新增貸款，一方面盤活現(xiàn)有資金量，實(shí)現(xiàn)"宏觀緊，微觀松"。此外，在構(gòu)建銀行系統(tǒng)與非銀行系統(tǒng)之間防火墻的同時(shí)，監(jiān)管層高度重視民間借貸風(fēng)險(xiǎn)。為此，監(jiān)管層應(yīng)嚴(yán)格限制小貸公司、擔(dān)保公司，抬高村鎮(zhèn)銀行進(jìn)入門檻，禁止城商行異地?cái)U(kuò)張。

過去對(duì)于高利貸明令禁止和嚴(yán)厲打擊的實(shí)踐表明，單純靠堵，難以達(dá)到禁絕高利貸的目的。貧困縣的畸形繁華，說到底是民資壅塞的結(jié)果。讓民資發(fā)揮正向作用，宜疏不宜堵。讓民資安身，一方面，對(duì)合理的民間放貸行為予以保護(hù)，并通過地方政府融資平臺(tái)的完善將其吸收進(jìn)來，在保證其正常贏利目標(biāo)的情況下，使之發(fā)揮政府希望看到的作用。這在當(dāng)前地方保障房、教育、水利建設(shè)任務(wù)十分艱巨的情況下更加必要。另一方面，對(duì)于民間借貸利率是否違法的標(biāo)準(zhǔn)，不宜一刀切以是否高于銀行利率4倍做標(biāo)準(zhǔn)。不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況決定了不同的資金需求量，因此在這方面的政策研究還需深入。