地方版“4萬億”后果更為堪憂

我國經(jīng)濟急速下行的壓力，正引發(fā)地方政府的投資沖動，其規(guī)模更可與2008年中央主導的"4萬億"相媲美--據(jù)報道，近半個月以來，已有多個城市紛紛出臺各自"穩(wěn)增長"的地方政策，其中，長沙拋出超過8000億元的投資計劃，而有消息稱，貴州更將于8月份公布總額高達3萬億元的投資計劃。
應該說，此番地方版"4萬億"的換位輪回，既有短期必然性，又有歷史必然性。就短期必然性而言，自去年下半年以來宏觀經(jīng)濟的持續(xù)下行，地方政府不僅飽受經(jīng)濟增長的壓力，而且在房地產(chǎn)調(diào)控對地方財政收入形成大幅收窄之下，地方政府財政收支失衡的壓力可謂更大，在這種格局之下，經(jīng)由今年以來中央在貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等層面的鼓勵，地方政府必然會產(chǎn)生強大的投資沖動。

就歷史必然性而言，回顧改革開放30多年的歷史，在GDP至上的政績顯規(guī)則、以及擴大投資更便于利益輸送的私利潛規(guī)則之下，地方政府的投資沖動從未主動消退過，只不過更多時候被宏觀調(diào)控所抑制，而一旦經(jīng)濟不景氣造成中央"穩(wěn)增長"的訴求，地方政府即會加大迎合力度，過量、過度的投資沖動更會因此產(chǎn)生。

前車之鑒后事之師，在基礎設施投資空間已大幅收窄、地方政府投資沖動背后的顯潛規(guī)則、以及無法根除的本位主義之下，應警惕此番換位輪回的地方版"4萬億"投資計劃，可能造成嚴重的經(jīng)濟后果。

首先，與2008年中央主導的"4萬億"投資計劃相比，其時基礎設施等方面尚存一定的現(xiàn)實投資空間，而之于當下而言，這種投資空間已經(jīng)大幅收窄，亦即是說，此類投資的邊際效益已經(jīng)大幅降低。

其次，與上一輪中央主導的"4萬億"投資計劃，具有統(tǒng)籌安排、系統(tǒng)協(xié)調(diào)等優(yōu)勢相比，此番地方版"4萬億"投資計劃，其各自投資進度雖可能便于加快，但整體投資不可避免地存在重復建設、產(chǎn)能過剩等隱患。

再次，與上一輪中央主導的"4萬億"投資計劃相比，此番地方版"4萬億"投資計劃，將存在融資難度加大、融資成本較高等不利因素。

之于當下而言，在出口、內(nèi)需短期難振之下，通過鼓勵地方政府加大投資力度，從而達到經(jīng)濟維穩(wěn)的目的，顯然具有一定的階段合理性。但是，我們卻不能因此對之過于放任，不僅需要對此番地方政府大規(guī)模的投資沖動，進行總量控制，避免整體經(jīng)濟結構進一步失衡；還需要對具體投資項目，進行甄別核實，防止重復建設、產(chǎn)能過剩等現(xiàn)象卷土重來；更需要通過降低企業(yè)稅負、加快行政職能轉(zhuǎn)變等制度創(chuàng)新，真正激發(fā)民間資本的自主投資需求。