央行量價工具齊發(fā)引導(dǎo)市場利率下行

11月25日是央行降息后的第一個公開市場常規(guī)操作日，如許多機構(gòu)預(yù)測一致，央行再次將正回購利率下調(diào)了20個基點，來引導(dǎo)市場利率下行，這已是央行年內(nèi)第三次下調(diào)正回購利率。除此之外，央行還進行了中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（十期）招標，招標數(shù)量為600億元，中標利率為4.56%。

央行當日以利率招標方式開展了14天50億元正回購操作，中標利率從3.4%降到3.2%，較此前再度下調(diào)20個基點，這也是自今年8月以來第三次下調(diào)。分析人士表示，下調(diào)正回購利率將帶動短端利率中樞水平下移，傳遞至中長端，從而達到與“降息”相同的效果。

不過，除操作價格工具外，央行還啟動了數(shù)量工具，在市場資金面較為緊張的狀態(tài)下，國庫定存中標利率較8月底的中標利率大漲46個基點。

從以往降息來看，也存在過連續(xù)兩周下調(diào)回購利率的情況，甚至第二周下調(diào)的幅度高于第一周。因此，不排除下周回購利率可能還會繼續(xù)下調(diào)。