金價(jià)上半年強(qiáng)勁上漲 未來(lái)何去何從？

今年以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格表現(xiàn)亮眼，特別是最近兩個(gè)月，更是漲勢(shì)強(qiáng)勁，帶動(dòng)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)黃金類資產(chǎn)價(jià)格水漲船高，引發(fā)投資者廣泛關(guān)注。

上周五，美國(guó)紐約商品交易所黃金期貨主力合約收漲0.44%，報(bào)每盎司1403美元，為六年以來(lái)首次收盤時(shí)站上1400美元上方；5月底以來(lái)，國(guó)際金價(jià)從每盎司約1280美元的價(jià)格一路攀升，全年漲幅亦接近10%。

與此同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)上的黃金類資產(chǎn)價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。截至24日收盤，當(dāng)天上海期貨交易所的黃金期貨主力合約再度上漲，達(dá)每克315.8元（人民幣，下同），過(guò)去一個(gè)月上漲幅度已達(dá)每克26元；上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金當(dāng)天亦漲約0.7%，收盤創(chuàng)下6年新高；股市方面，黃金板塊當(dāng)天漲逾1%，本月累計(jì)漲幅逾16%，漲幅明顯跑贏大盤?；鸱矫妫袊?guó)內(nèi)地市場(chǎng)上的黃金ETF（市場(chǎng)交易基金）近期均表現(xiàn)出色，包括國(guó)泰、華安、易方達(dá)黃金ETF6月20日紛紛創(chuàng)下成立以來(lái)最高凈值紀(jì)錄。

針對(duì)黃金強(qiáng)勁上漲的原因，東證期貨分析師徐穎對(duì)中新社記者表示，這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)關(guān)于歐美央行寬松的預(yù)期升溫，特別是美聯(lián)儲(chǔ)近期的表態(tài)，加之最新的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)有望啟動(dòng)降息周期。

近日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金目標(biāo)利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)天的聲明中刪去了此前傾向中性的“保持耐心”這一措辭，改為更具降息傾向的“將采取合適行動(dòng)”以保持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有望啟動(dòng)新一輪降息周期。

與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳也可能加速降息周期的到來(lái)。據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究公司馬基特（IHS Markit）近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月美國(guó)制造業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）初值降至50.1，不但低于市場(chǎng)預(yù)期值50.4，也低于5月終值50.5，繼5月之后再創(chuàng)2009年9月以來(lái)新低，逼近榮枯分水嶺50一線。

廈門黃金投資有限公司首席分析師韓驍亦表示，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期升溫。在該因素影響下，美元指數(shù)開(kāi)始回落，黃金價(jià)格在大部分時(shí)間與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)。此外，全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍較大，推動(dòng)資金向兼具投資屬性和避險(xiǎn)價(jià)值雙重屬性的黃金市場(chǎng)流入。

近日，國(guó)際貨幣基金組織及世界銀行等機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明分析稱，如果未來(lái)全球貿(mào)易自由化遭遇普遍挫折，總體而言很多國(guó)家都將面臨原材料與中間品價(jià)格上漲壓力，這也會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)新的滯脹風(fēng)險(xiǎn)。今年全球增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)可能是2017年至2019年這三年間最差的。

值得一提的是，全球央行近期大量購(gòu)入黃金。世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，各國(guó)央行在2019年第一季度購(gòu)買了145.5噸黃金，較2018年同期增長(zhǎng)68%。

針對(duì)未來(lái)金價(jià)的走勢(shì)，韓驍認(rèn)為，過(guò)去十年，黃金單邊行情基本都是跟隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期來(lái)走的。本輪黃金行情可能處于上漲周期的起始階段，特別是考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年可能會(huì)轉(zhuǎn)弱。去年的刺激性稅改的副作用可能會(huì)在下半年開(kāi)始顯現(xiàn)，配合回落的通脹數(shù)據(jù)，下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息概率較大。在此預(yù)期下，黃金價(jià)格可能會(huì)走出單邊上漲行情。

亦有機(jī)構(gòu)持類似觀點(diǎn)。中金公司發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年有望降息并帶動(dòng)全球貨幣政策開(kāi)啟寬松周期。下半年全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大，而全球貿(mào)易摩擦、意大利財(cái)政、英國(guó)脫歐、中東地緣政治等不確定性因素升溫，黃金配置價(jià)值將凸顯，有望取得較好的投資收益。

另有分析人士持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。卓創(chuàng)資訊分析師張偉認(rèn)為，目前各方面因素?zé)o疑有利于支撐金價(jià)，但前期由于機(jī)構(gòu)過(guò)度投機(jī)，加上如果未來(lái)各國(guó)經(jīng)貿(mào)談判獲得極大進(jìn)展，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒緩解，股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格有望回暖，不排除金價(jià)短期面臨回調(diào)壓力的可能。